La simple acumulación de capital no es suficiente para analizar estos instrumentos de previsión. porque resulta imprescidible no pasar por alto los principales riesgos que gravitan sobre los mismos y los cuales se pueden clasificar, como se expone ampliamente en el artículo, en riesgos biométricos, riesgos financieros, riesgos económicos y coyunturales...

Según Camilo Pieschacón, la fiscalidad, «talón de Aquiles» del Anteproyecto de Ley de Fondos de Pensiones.

Después de múltiples anteproyectos y demoras, parece que definitivamente está en marcha la Ley de Fondos de Pensiones, cuyo anteproyecto final se enviará próximamente al Congreso. Como se sabe, aunque muchas veces el gran público no lo tiene en cuenta, esta ley se refiere a los fondos de pensiones gestionados o no asegurados...

Indudablemente, encomparación con los principales países integrantes de la UE y otras economías desarrolladas, tales como los Estados Unidos, Suiza y  Canadá, verbigracia, el sistema español de previsión social integral - definida como la conjunción del sistema público de Seguridad Social y el privado de los sistemas complementarios - adolece de grandes debilidades y de un alto grado de vulnerabilidad.

En efecto, las cifras respectivas nos indican que nuestro sistema se caracteriza por su exiguo desarrollo, consecuencia lógica de ser muy rígido, poco diversificado y pluralista y caracterizarse por una marcada tendencia a lo estatal y colectivo, dejando menos margen a la iniciativa privada y a la responsabilidad individual. Además, desde la promulgación dela Ley 8/87 de Planes y Fondos de Pensiones, las instancias gubernamentales apostaron prácticamente por un único instrumento - con grandes ventajas fiscales - para desarrollar la previsión complementaria, mientras que en otros países se ha tratado, aunque no siempre desde un principio, pero sí posteriormente en que tal previsión descanse en varios instrumentos de ahorro con un tratamiento fiscal idéntico, al considerar que el ahorro para la jubilación debe ofrecer varias opciones y alternativas en función de la edad, perfil de riesgo, nivel de ingresos, preferencias, patrimonio familiar, etc.

Durante una conferencia pronunciada en la Fundación Anglo-Alemana deLondres, en 1978, el antiguo líder laborista, y ex primer ministro británico, Harold Wilson, afirmaba que el crecimiento de «los fondos de pensiones constituye la mayor revolución social que hemos tenido en este país».

El hecho de que los fondos de pensiones hayan registrado un rotundo éxito en los Estados Unidos y Gran Bretaña se debe a que han estado basados desde un principio en un mecanismo de capitalización y no en uno reparto. La importancia de la capitalización como un elemento sin el cual no es posible que un fondo de pensiones garantice en todo momento el fiel y cabal cumplimiento de los compromisos adquiridos...

Los Fondos de Pensiones se hacen, además de inevitables, absolutamentenecesarios en España. Pero todo Plan de Pensiones, para que pueda merecer tal nombre y se llegue a materializar financieramente algún día, debe contar con un verdadero fondo de pensiones.

El sistema de reparto simple, base de la Seguridad Social, no ofrece garantías financieras.En efecto, tan actuariales son los cálculos utilizados en los regímenes de la Seguridad Social, como los efectuados en los fondos privados basados en el sistema de capitalización. Sin embargo, existe una diferencia fundamental entre estos dos sistemas; como ya anotamos anteriormente, el llamado de reparto simple -base de la Seguridad Social en casi todos los países del mundo-, representa la negación dé la capitalización, no ofreciendo, por tanto, ninguna garantía financiera...

La historia del seguro está plagada de intentos fallidos por establecer sistemas eficientes de previsión. Es por ello que la historia de los fondos de pensiones, con otros nombres o denominaciones, es muy antigua. Ya los famosos matemáticos, Euler en 1770 y Gauss en 1845 y1851, efectuaron cálculos actuariales para la Caja de Pensiones de Viudedad y Orfandad de la Universidad de Gotinga.

En la literatura suele presentarse con frecuencia una confusión entre 'Fondos de Pensiones' y 'Planes de Pensiones', vocablos utilizados como sinónimos, cuando en realidad no lo son, porque un plan de pensiones es el esquema de beneficios o pensiones complementarias establecido por una institución dada, mientras que un fondo de pensiones constituye su materialización financiera. En otras palabras, bien puede existir un plan de pensiones sin fondo de pensiones, pero no al revés...

El autor analiza en este artículo la filosofía, genesis y desarrollo de la Ley de Planes y Fondos de Pensiones 8/1987.

El análisis se extiende a los principales aspectos relacionados con el nuevo marco legal para los sistemas complementarios de pensiones en España. Se detectann los principales aspectos débiles de la nueva legislación y se ofrecen algunas comparaciones internacionales con especial referencia a la experiencia estadounidense...

Pese a los puntos confusos que exigen aclaración reglamentaria, en los próximos apartados presentaremos, a grandes pinceladas, el espíritu de esta Ley, sus elementos básicos, los mecanismos operativos previstos y su régimen de inversión. Nuestra explicación se centrará básicamente en el llamado sistema individual y dejaremos a un lado la problemática inherente al sistema de empleo.

Quizás el haber decepcionado a todos los sectores sea el aspecto 'más positivo' de la Ley, porque ello significa que ningún actor interesado pudo imponer sus criterios. Al margen de filosofías, no cabe la menor duda de que esta Ley representa un importante incentivo fiscal para un ahorro específico vinculado a la planificación financiera de la vejez. Es de esperarse una segmentación del mercado en función de las preferencias fiscales y de liquidez de las personas físicas...

Contribución del autor al libro Estudios sobre Planes y Fondos de Pensiones, editado por Antonio Martinez Lafuente en la editorial Ariel Derecho.

Con el devenir de los años son diversas las instituciones financieras y los instrumentos de ahorro que han nacido en los diferentes países del mundo y que cumplen la función de intermediarios financieros y de inversionistas institucionales. Es fácil llegar a la conclusión, de acuerdo con dichas tendencias, que para fortalecer los mercados nacionales de capitales y para que ellos sean más eficientes y tengan una mayor capacidad de absorción se hace necesario fomentar el proceso de diversificación financiera, para lo cual los fondos de pensiones son un instrumento muy adecuado y expedito...